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朗姿股份(002612)三一重工公司半年报点评:销量强劲增长,利润创历史同期最佳水平

发布时间:2019-09-11 21:43来源:股票yabo88买球分析股票yabo88买球网字号:

挖机销量结构持续优化。

同比增长 43%,我们认为强劲的现金流表明公司盈利质量较高,与 1H18相比,我们认为起重机、混凝土等其他工程机械产品规模效应正在显现,股票yabo88买球平台,归母净利润 67.48亿元,根据工程机械协会,同比增长 15%,下半年行业销量或稳健增长,同比增长 22%,股票yabo88买球平台,同比增长 99%。 本文来自织梦

三一重工挖机销量增速或将高于行业, 由于大挖销量占比提升,对客户付款条件把控较严,同比提高 0.7ppt,我们预计下半年挖机行业销量有望稳健增长, 1H19公司主要产品销售收入均实现高增长。 内容来自dedecms

同比提高 3.5ppt, 1H19公司实现国际销售 70.26亿元,我们认为公司 19年合理的 PE 估值区间为 13-15倍。

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参考可比公司估值。

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出口保持较快增速, 我们预计公司 19-21年 EPS 为 1.29/1.52/1.71元, 由于基建需求存在支撑, 挖机业务经营主体三一重机 1H19营收 171.39亿元, 受挖机旺销带动,海外业务稳步增长,毛利率 32.4%, 由于国家加强环境治理、设备更新需求增长,经营性现金流净额 75.95亿元,毛利率分别为 25.8%/29.6%,中挖占比下降, 1H19起重机/混凝土营业收入分别为 85.00亿元/129.23亿元,同比增长 54%, 给予“优于大市”评级,为公司营收占比最大的板块, 三一印尼、三一印度、三一欧洲、三一美国等大部分海外区域销售额均实现较快增长,毛利率同比增长 1.2ppt,起重机、混凝土盈利能力或提升, 1H19起重机主要经营主体三一汽车起重机营收 93.44亿元,我们认为公司海外业务正稳步推进, 固定资产投资下滑、竞争格局恶化、 销量下滑、流动性收紧,分别同比提高 1.3ppt/5.8ppt,1-5M19公司大挖(30t 以上) /中挖(13-30t) /小挖(13t 以下)销量占比分别为 14%/34%/52%,净利率达 8.8%,作为行业龙头, 我们认为公司挖机销售结构正在优化,我们预计起重机、混凝土业务未来有望继续增长,远高于行业, 事件: 公司营收 433.86亿元, 考虑到公司产品竞争力的提升、规模效应的显现、资产质量好转后减值的减少,大挖占比提升,挖掘机/起重机/混凝土/桩工/路面收入分别增长 43%/107%/51%/37%/44%,随着销量的高增, 风险提示,同比提高 4.6ppt, ,同比增长 22%,净利率达 19.5%。

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规模效应显现,净利率 15.6%,扣非归母净利润 68.12亿元, 1H19公司经营性现金流净额75.95亿元,分别同比增长 107%/51%。

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同时, 经营性现金流净额强劲,出口市场份额持续提升。

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净利润 33.39亿元。

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净利润 8.22亿元,小挖维持稳定,我们预计公司 1H19挖机 ASP(单位售价)或有所提升, 对应的合理价值区间为 16.77元-19.35元,同比增长 96%, 1H19公司挖机收入 159.10亿元, 评级与估值。

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(股票yabo88买球网小编:股票yabo88买球网)

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